SML -Security Market Line

SML - Security Market Line (recta do mercado de activos)

_ Esta recta descreve a relação entre a rentabilidade esperada do activo .i ( E[Ri] ) e o beta (Bi)

O parâmetro Bi (beta do activo I), mede a sensibilidade da rentabilidade do activo i às variações na rentabilidade da carteira de mercado.

Bi = ôim / ô^2_m => E[Ri] = Rf + [~Rm – Rf ] Bi

SML ----» E[Ri] = Rf + [~Rm – Rf ] Bi

Ora isto é uma recta no espaço ( B, E[R] ) e, que se chama SML ou recta

---» Intersecção na origem = Rf ---» preço do tempo ---» compensa o Investidor por adiar o consumo 1^a unid. de tempo.

---» Declive = [ ~Rm – Rf ] ---» preço do risco

---» Rf = preço do tempo

[ ~Rm – Rf ] Bi ---» compensa o investidor pelo risco assumido.

---» Beta do activo sem risco = 0 ( pq fm = 0 ) ---» risco do activo i

(Quer dizer que. o risco adicional do activo sem risco é zero ou não existe, como é obvio.)

---» O beta da carteira de mercado = 1 ( pq ômm = ô^2_m e lembremo-nos q Bi = ôim / ô^2_m )

=> q os pontos ( 0 , Rf ) /\ (1 , ~Rm ) pertencem à SML

_ O risco sistemático é o único q é importante na determinação da rentabilidade esperada

_ Os investidores são compensados quando assumem risco sistemático, mas não são compensados pelo risco q é diversificável.

_ Se Bi = 0 => E[Ri] = Rf , mesmo que ôi > 0

_ Se Bi = 1 => E[Ri] = ~Rm

_ Se Bi < 0 =""> E[Ri] < .Rf

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Notações

~Rm --» Rentabilidade esperada da carteira de mercado

ôi --» Desvio padrão do activo i

ô^2_m --» variância da carteira do mercado

Bi --» Beta do activo i

Rf --» Rentabilidade do activo i