INVESTIMENTOS FINANCEIROS
Capítulo 2
MERCADOS E INVESTIMENTOS FINANCEIROS
Introdução
Investidor ----» Transacções
_Escolher (carteira)
_Conhecer
_ Prod. Financeiros
_Procedimentos
Investimentos Financeiros
_Contratos legais ---» direito a benefícios futuros
2.1 – MERCADOS FINANCEIROS
2.1.1 - Mercado
_Primário (oferta pela 1.ª Vez)
_Secundário ( transacções posteriores)
Oferta Inicial
_Privada ( só contactados um n.º pré-determinado de investidores)
_em geral - Instituções Financeiras
_ Titulos - Obrigações
_Pública (público em geral)
_ Regras como por ex: Disponibilizar Informação ---» Avaliar
Maturidade
Mercados Financeiros
Monetário ---» PF de curto prazo
Capitais ---» PF de longo prazo
Mercado Organizado
Leilões centralizados
(Ex NYSE, Euronext Lisboa)
De balcão (OTC)
Fora da Bolsa
Intermediários e correctores contacto direct
(Empresas menos importantes)
2.1.2 – MERCADOS ORGANIZADOS
Bolsa de valores
Leilões Centralizados
Organização
Tipos Negociação
Continua
Em chamadas (call market)
Pode ser verbalmente
Computorizada – Permite op + complicadas
Conjunto de características desejáveis em qualquer mercado
_Fácil e rápido acesso a informação rigorosa sobre o mercado
_Custos de transacção baixos
_Liquidez do mercado
Continuidade do preço
O preço deve variar pouco
Profundidade do mercado
Muitos vendedores e compradores - preço próx do actual
_Preços incorporarem rapidamente nova informação (efic. informacional)
2.1.3 – MERCADOS ORGANIZADOS EM PORTUGAL
_ Bolsa de Valores de Portugal ---» Euronext Lisboa ---» www.euronext.com
_Grupo NYSE Euronext «--- criado emAbril de 2007
-Mercados Regulados
Lisboa, Paris, Bruxelas, Amesterdão, Londres, NYSE e NYSE Arca
- Transacções à vista da Europa ---» Euronext de
(Lisboa, Paris, Bruxelas, Amesterdão, Londres, NYSE e NYSE Arca)
- Produtos derivados ---» NYSE Liffe
- Mercado para Pequenas empresas e médias empresas---» NYSE Alternex
- Mercados livres em Paris e Bruxelas
Lei básica
Código de Valores Mobiliários ---» www.cmvm.pt
Entidade reguladora e supervisora
CMVM – Comissão de Mercados de Valores Mobiliários ---» www.cmvm.pt
Regula o Mercado primário e secundário (Bolsa + Balcão + Derivados)
A Euronext Lisboa Opera diariamente
Sessões
Normais
Especiais (Grandes lotes ---» Ex.º OPV e OPA)
2.1.4 – ORDENS DE BOLSA
_ Directamente a um corrector
_Intermediários Financeiros ---» Correctores
_Indica:
1.Natureza da transacção
Venda
Compra
2. Natureza dos títulos a transaccionar
Títulos do tesouro
Acções da Empresa X
3. Tipo de
Operação
Condições
4. Modalidade da ordem quanto ao preço
_Ao melhor preço (s/limites de preço) (Market orders)
Compra: + baixo
Venda: + alto
_Com limite de preço (limite prédeterminado) (Limit orders)
_Com menção stop, ao melhor preço (se passar det limite) (Stop orders)
_Casadas. Ordem compra e Venda para títulos diferentes, execução de uma condicionada na execução da outra
Regras de prioridade
_Preço (melhor preço)
_Tempo (as q forem dadas 1.º)
5. Prazo de validade da ordem
Por prazo determinado
Sem data limite
6. Data em que a ordem é dada
2.1.5 – OPERAÇÕES EM CONTA MARGEM
Compra à margem: (Investidor pede emprestado)
2.1.6 – ÍNDICES DE MERCADO
Dão-nos uma ideia do estado do mercado, são indicadores que nos fornecem informação sobre o mercado bolsista
ÍNDICES DE ACÇÕES
Dow Jones:
Soma preço de 30 acções (Empresas de + valor) / Factor de ajustamento
S & P 500:
Pondera cada acção que entra no seu cálculo pela fracção do valor de mercado das acções da empresa no valor agregado do mercado.
Não inclui dividendos
Apenas indica as mais-valias obtidas com a carteira e não a sua rentabilidade
CRSP:
Já leva em conta os dividendos
Pode ser usada como índice de rentabilidade
Base + alargada
Calculado de forma + correcta
NYSEI:
Inclui todas as acções transaccionadas no NYSE
AWI (Morgan Stanley International):
Índice de acções internacionais
EURO NEXT LISBOA
PSI-Geral
PSI- sectoriais
PSI-20 o mais citado pela Comunicação Social
ÍNDICES DE OBRIGAÇÕES
Construídos por:
Lehman Brothers
Merrill Lynch
Salomon Brothers
Todos
levam em conta
Mais-valias
Pagamento de Juros
base alargada
Emissão acima de um determinado valor
Cada obrigação ponderada pelo seu contributo para o mercado
2.2 – INVESTIMENTOS FINANCEIROS
Títulos
Primários:
emitidos por
Empresas
Obrigações simples (Crédito) (Mont definido e limitado)
Acções (Propriedade) (participa nos lucros)
Títulos com características intermédias
Estado
Obrigações (s/risco de crédito)
Derivados (emitidos por investidores individuais)
Ex. Opção: direito de comprar ou vender 1 título primário
Se agregarmos todas as posições - / + (derivados), o valor agregado será 0. Isso não acontece no títulos primários, se somarmos todos os investimentos n1 dado título, obteremos o valor de mercado desse título.
Outra classificação de Investimentos Financeiros
Directos (Adquire directamente)
- Produtos nos
Mercados
Monetário
Capitais
Derivados
Indirectos (Adquire Fundos - Intermediários Financeiros)
2.2.1 - INTRUMENTOS FINANCEIROS (if) DO MERCADO MONETÁRIO
if curto prazo ( - de 1 ano)
Emitentes: Governo, IF, Empresas
Intervenientes: BC, B geral
Tipos:
_Bilhetes do tesouro (BT) http://www.igcp.pt/gca/?id=58
Maturidade 91, 182, 364 dias
Não pagam qualquer cupão
Juros implícitos (difer aquisição e valor nominal)
Mercado primário:
leiloados a instituições obr. disponibilidades mínimas e soc mediadoras
Mercado secundário: as instituições vendem a empresas e particulares
_Certificados de aforro http://www.igcp.pt/gca/?id=947
Títulos de dívida pública nominativos
Capitalização a 3 meses desde a data da emissão
_Papel comercial: parecidos com BT, mas emitidos pelas empresas
http://www.cgd.pt/Empresas/Gestao-Corrente/Apoio-Tesouraria/Pages/Papel-Comercial.aspx
_Outros
2.2. - INSTRUMENTOS FINANCEIROS DO MERCADO DE CAPITAIS
Mercado de Capitais:
Transacções de títulos de longo prazo
Obrigações ( ---» Fluxos de cash-flow ao longo do tempo)
Acções ( ---» Participação nos lucros das empresas)
Títulos mistos (equity linked bonds)
Mercados
Primário (Novas emissões)
Secundário (Transacções posteriores à emissão) (Bolsa de Valores)
Obrigações:
Títulos de dívida
Negociável
Condições definidas:
Rendimento-juro
Prazo de tempo
Reembolsa capital
Emitentes:
Governos; Empresas
Compradores:
Particulares; Bancos, companhias de Seguros, Fundos de Pensões, Fundos de Investimento
Elementos importantes:
Valor Nominal
Preço da emissão
Abaixo do par: Emissão <>
Acima do par: Emissão > Nominal
Emissão ao par: Emissão = Nominal
Periocidade da Taxa de Juro
Trimestral (91 dias)
Semestral (182 dias)
Anual (364 dias)
Cupão: Juro a receber
Vida Máxima: (Emissão – Reembolso de capital)
(Emissão – 1.º Reembolso) = período de carência Reembolso (amortização) normalmente = valor Nominal
Parciais
Único
Cotação: (Preço) podem ter (se admitidas em Bolsa de Valores-Merc. secundário)
Maturidade: Tempo que falta até ao fim da vida da obrigação
Tipos:
Taxa Fixa
Tx juro fixa
Maturidade prédeterminada na emissão (conhecem-se os cash-flows)
Taxa Variável
Tx juro pode evoluir (tx refª + spread)
Cupão Zero:
Não pagam juros periodicamente
Tx de rentabilidade = (Aquisição – Reembolso)
Eurobonds:
Emitidas n1 país diferente do país do emissor
Expressas n1a moeda diferente da moeda do país em que são emitidas
Rating:
É muito importante saber quem é o emissor das obrigações
Estado = Sem risco
Empresas = Existe o risco de a empresa não fazer pagamentos => + risco
É pois necessário Classificar as obrigações
Critérios
Características do(a)
Título
Empresa
Sector – risco
Posição no mercado
Situação financeira
Rentabilidade
Empresas de Rating
Standard & Poor
Moody`s
Companhia Portuguesa de Rating (Segue a S&P)
_Classificação da Standard & Poor
AAA – Risco nulo
AA –Risco ligeiramente > AAA
------
CC – Rating + baixo
Acções:
Direitos
Propriedade (Responsabilidade limitada) sobre uma fracção de
Rendimentos
Activos
Estatutários
_Voto (N.º mínimo de Votos à AG)
_Informação
Relatório
Balanço
Contas de cada Exercício
Económicos
_Dividendos
_Preferência (direito de subscrever novas acções -» pode ser transaccio
_Atribuição (parte de lucros)
Acções preferenciais (As anteriores eram ordinárias)
_Não tem direito de voto
_ Prioridade
Pagamento de dividendos tem relativamente às ordinárias
Reembolso no caso de liquidação da empresa
Títulos mistos (if c/ características intermédias)
--» Obrigações com Warrants
A única diferença em relação às obrigações tradicionais é que têm associado um warrant
È interessante notar que o Warrant é semelhente a uma opção, com uma diferença fundamental o Warrant é emitido pala empresa
--» Obrigações Convertíveis
Pode ser convertível em acções (n.º predefinido= rácio de conversão)
Com condições
Decorrido um determinado tempo
O direito de conversão não é cotado separadamente
--» Títulos de participação
_Perpétuos
_Emitidos por
Emp. Pub.
AS (Estado)
_Nominativos ou ao Portador
_Componente
Fixa
Variável (função dos rendimentos da Empresa)
2.2.3 – INSTRUMENTOS FNANCEIROS DERIVADOS
_O valor depende de título ou conj de títulos em que se baseiam
Tipos + comuns
Opções de (n1a data futura por 1 determinado preço)(pode usar ou não esse direito)
_Compra (direito de adquirir)
_Venda (direito de vender)
Futuros
Obriga o seu detentor a comprar 1 determinado bem, título financeiro ou conj de títulos a 1 determinado preço, n1a determinada data.
Distinção Opções vs Futuros
As opções concedem um direito que pode ser ou não exercido.
Um Futuro obriga o detentor a comprar.
Distinção Mercados
_Forward
Informal (Vendedores e Compradores acertam todos os pormenores transacção
Vantagens: Adaptabilidade
Desvantagens
Custos de negociação,
Dificuldade de renegociação,
Não garantia de cumprimento de contrato
_Futuros
Contrato
Padronizado
Negociável
2.24 – INVESTIMENTOS INDIRECTOS
Quando o investidor:
Adquire «fundos» que são transaccionados por intermediários financeiros.
Fundos: carteiras de activos
Geridos por Sociedades Gestoras de fundos
Titular de quotas-partes (Unidades de participação)
Classificação quanto à composição de Produtos de Carteiras
-Fundos de Investimento
Mobiliário
Bilhetes do tesouro
Aplicações no mercado interbancário
monetário (NMI)
de títulos (MIT)
Acções
Obrigações
Títulos de participação
Imobiliário
Títulos da divida pública
Depósitos bancários
Aplicações no mercado
NMI
MIT
Valores imobiliarios
Misto
Valores
Imobiliários
Mobiliários
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